31.08.2010

Согласно различным СМИ, Федеральная антимонопольная служба согласилась с предлагаемой Интер РАО возможной консолидацией ТГК-7 (Волжская ТГК), но с условием: Интер РАО должна продать 2.5 ГВт мощности ТГК с тем, чтобы устранить риск создания монополии. По нашим оценкам 2.5 ГВт соответствуют 36% общей установленной электрической мощности ТГК -7. Интер РАО ранее объявляла свои планы по консолидации ряда генерирующих компаний под одним зонтом в рамках своего второго размещения акций в начале 2011 и, в частности, порядка 30% акций ТГК -7.
Такие меры, вводимые ФАС в отношении Интер РАО, не стали для нас неожиданностью, поскольку Служба обеспокоена высокой долей любой крупной компании в зонах перетока. В то же самое время аналогичные меры ФАС уже применяла к Комплексным энергетическим системам (КЭС) и к той же ТГК -7, согласно которым КЭС также должен был продать часть активов компании. Хотя продажи части мощности ТГК -7 подразумевают дополнительные риски для ее миноритариев (например, несправедливая цена продажи), мы рассматриваем воздействие этой новости как НЕЙТРАЛЬНОЕ для компании, поскольку в данный момент мы не знаем ни об активах, подлежащих продаже, ни о том, решит ли Интер РАО фактически согласиться с механизмом ценообразования ФАС в конкретной зоне перетока без завышения цены на рынке.